2022年12月推文整理。当时的观点较为悲观。事后看：
1）确实是今年比特币的市占率才回归。而以太坊生态也更熊了。所以，现在比之前更接近熊市底部吧（情绪上讲）。
2）当时高估了宏观环境对市场的影响。
3）如何理解现在的市场，似乎也有较大分歧。
（一）
近期又有人开始讨论抄底问题了。这源于最近的一些形势变化：中国放弃了清零政策，美联储的加息也将在未来半年迎来拐点。同时，SBF被捕，币安面临被铁拳风险，也对行业的出清起到了加速作用。 啥时候是底？这是神棍才敢乱说的。啥时候抄底？是个DYOR的问题。结合当前情况，适合定投，是否到底不好说。
这里面有个行业发展方向抉择的问题。之前反复提过，本轮牛市最大的赢家是以太坊生态。Cardano等新公链，目前离上轮熊市底部价格，也还有十余倍增长。 这意味着，BTC和智能合约公链的二分格局似乎在形成。若市场仍然按比特币主导的趋势来走，就远远没到底部；若市场接受了Web3叙事，则可能离底部不远。
所以，本轮熊市可能是历次加密货币熊市最不确定的一次： 若仍然按历次比特币熊市的趋势来走，那更惨烈的大暴跌还在后面，要等下一轮比特币周期，行业可能才能再次回暖。 若认为本轮熊市超越了比特币主导的趋势，按以太坊等智能合约公链的叙事发展，可能会在未来一两年内回暖。 大家认为哪种更靠谱？
（二）
就我个人而言，按照对区块链技术发展的基本面评估，我认为以太坊生态的估值仍然过高，因此第一种可能性更大。本轮熊市可能很漫长。 但是，我最近也在考虑，我的理解是否与市场上大多数人的选择一致？毕竟多数人不是根据基本面做评估。以太坊生态是否已经大而不倒，建立了一个区别于以往熊市的新逻辑？
另外，还需要补充的是，也不能完全说宏观形势就一片大好了。甚至也可能在一夜之间变坏。因为大的趋势是双方对垒的趋势，这也是百年未有之变局的内涵。 关于这个问题，我之前多次分析过，所以不赘述了。因此，为了对自己负责，大家需要自己研究，充分考虑自己的风险承受能力，然后再考虑抄底时机问题。
（R: 即使是下轮比特币牛市周期，也就是2024年的减半啊，不也就是1年多嘛？你指的是啥？ 这次熊市最大的不同，不是内部因素，而是外部环境。至于是不是比特币主导趋势不好说，目前来看比特币影响力减弱，但这肯定是好事情啊。）
嗯，意思就是考虑到本轮熊市的特殊外部环境，如果市场按照比特币周期来走的话，行业泡沫出清需要时间，万链归宗，牛回时间会更晚，甚至晚于2024。若本轮熊市承认了智能合约公链的叙事逻辑，牛回会快一点。
（R: 就个人而言，感觉这轮的大饼跌的还算可以，姨太和山寨跌得还没有太惨烈。不像2018大饼3000，姨太80那种集体惨烈，总觉得还差一截子）
（R: 可以把以太坊看作三倍杠杆的纳斯达克指数。如果你认为纳斯达克现在底部，你就买。）
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